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今年5月10日，你我贷的母公司嘉银金科登陆纳斯达克，成为2019年首支互联网金融中概股。
同样也是5月初，信而富收到了纽交所的通知函，称其在最低平均股价和及时申报年报两方面不符合继续上市的相关标准。
两年前，信而富跟随宜人贷的脚步，成为国内第二家在纽交所上市的P2P平台，风光无限，如今却濒临退市边缘。
P2P的上市游戏，总有玩家前赴后继地入局，可是又有几个能捱到新天地？
今年4月30日，信而富申报了12b-25表格，将截止至2018年12月31日的20-F年报的最后申报期限延长至今年5月15日，但信而富仍然没有在新的截止期限前提交年报。
公告表示，导致年报延误的原因是公司近期财务部门人员发生变动（包括首席财务官的更换），并且，需要在本次年报中合并一个可变利益实体（“VIE”）的财务报表，并对前期财务数据做出几项调整，而这些调整可能导致信而富重新列报2018年已发布的几份季度报告。
信而富在说明中提到的“首席财务官的更换”，指的正是2018年末沈筠卿离职一事；副董事长兼联席首席执行官Russell Krauss不再负责公司的日常运营决策，将专注于公司的战略发展；首席战略官王峻、风险管理副总裁吕宇量均在2018年下半年先后离职。
此外，信而富的董事阵容也有变动，只有创始人兼CEO王征宇继续留下，其他均已变更。原董事周纪安则于今年4月29日起正式退出董事会。
信而富的连跌颓势始于今年3月，随后股价一路走低，在4月17日终于跌破1美元。
数据来源：新浪财经
纽交所规定，如果公司ADS（美国存托股票）在连续30个交易日中的平均收盘价格低于1美元/股，或是连续30个交易日平均总市值低于5000万美元，则面临退市。
资料整理：上交所
相关规定也表示有6个月的补救期：只要公司在任何日历月份的最后一个交易日，或整个补救期的最后一个交易日，ADS的收盘价格在1美元/股以上，且此前30个连续交易日的平均收盘价格在1美元/股以上，即可以重新符合上市标准。
从业务现状来看，信而富仍然面临着不小的坏账和兑付压力。截至2019年4月30日，信而富的金额逾期率高达4.09%，逾期金额仍有近2亿元，其中多为逾期超过90天，足见催收难度之大。
数据来源：互金登记披露服务平台
公告强调称，由于中国监管方要求全国范围内的P2P平台执行“三降”（待偿余额、借款人和出借人数量的降低），信而富业务面临的监管环境依然充满挑战性。为符合监管在175号文中提出的要求，进入信而富平台的出借人数量开始少于退出的数量。
信而富已经通知平台出借人，受不确定的监管环境和其它因素影响，平台投资需求不足，导致出借人通过“到期债权转让”进行回款的需求无法继续得到满足，需要按照相关出借服务协议的规定，在相关出借项目下的借款人每月还款后获得回款。
值得注意的是，尽管2018年的财报尚未披露，但中国互金协会官网已有相关审计报告：信而富2018年净亏损2.43亿元，相较于2017年亏损额增长111.3%。2018年的销售费用也从390万元激增到873万元，很可能就是因为获客营销成本大幅上涨。
数据来源：互金协会官网
审计报告方上海光华会计事务所更是在报告中指出，截止到2018年12月31日，信而富所有者权益为-5.36亿元，并着重提到“其持续经营能力仍然存在重大不确定性”。
据界面新闻报道，信而富2018年6月发布的股票回购计划并未执行，在经营能力饱受质疑、监管尺度日渐收紧的情况下，公司是否还有“补救股价”的资金实力？待财报正式发布，市场对信而富的负面看法，可能只会再度加深。
信而富的颓势，其实不是2018年才开始。2015年到2017年，信而富的净亏损分别为3000万美元、3340万美元和3660万美元，也就是说信而富已经连亏四年，并且亏损规模逐渐扩大。
在上市后的首次公开说明会上，王征宇强调，信而富的财务表现在2013年和2014年曾经都是盈利的，只是在之后两年选择了先投入、后盈利的模式，因此才出现所谓的“战略性亏损”：
“这个行业可以盈利的公司，无一例外都是前端一次性借款的时候，要求客户支付了相当可观的服务费用。我们没有要求客户这么做。”
信而富的业务模式是，向首次借款人提供较低的初始借款额度，通过借款人的重复借款培养借款人的信用记录，提高用户粘性，随着新用户和老用户的叠加，借款笔数和平均金额不断加大，最终实现更长期的价值，也就是他们概括的“Low and Grow”（低起步、稳增长）策略。
但是，有网贷行业的资深人士告诉雷锋网，这种高复借率背后缺乏真实的借款需求驱动，平台很难判断用户是否在借新还旧，也就无从得知用户的还款能力情况， 要求平台有更高的控制获客成本和坏账的能力，总体而言，他们并不看好这样的业务模式。
美股市场的投资者对信而富的模式是否信任？从发行价突然被调低一事或许能看出些眉目。早在2017年4月上市筹备之时，信而富的原定发行价在9.50-11.50美元区间，但实际发行时价格突然下调到6美元，融资规模从1.05亿美元降到了6000万美元。
在王征宇看来，那次IPO市值居然还比不上2016年11月信而富融资时候的10亿美元估值，他直言这是被资本市场收割了。他曾经放出一句狠话：“如果你软弱，做不出业绩，连资本市场都欺负你。”——两年过去了，信而富“对抗”资本市场的底气又在哪里？
不光是信而富，远赴大洋彼岸上市的平台们，在过去的2018年里多少都遇到了股价下滑、市值缩水的尴尬境地。
数据整理：第一网贷
虽然多家平台已经放出最新财报，显示其在2018年全年以及2019年第一季度的业绩表现何等亮眼，也有新的网贷平台继续加入到成功上市的名单当中来，但谁也不能断定，不会出现下一个信而富。
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